오건영 팀장 에세이 요약(9월 7일)

 

 

1. 'Good is Good & Bad is Good' 패턴의 변화

   - 이전 패턴: 경기가 좋으면 주가가 오르고, 경기가 나쁘면 연준이 금리를 인하해 주가가 상승하는 패턴.
   - 현재 변화: 이제 좋은 소식에는 긍정적으로 반응하지만, 나쁜 소식에는 두려움을 보이면서 주가가 하락할 수 있습니다. 이는 투자자들에게 불확실성을 증가시키고, 추가적인 매수세를 제한합니다.

2. 투자자의 불안감

   - 복권의 비유: 안정적인 투자(예: '꽝 없는 복권')에 대한 선호가 높지만, 현재는 그런 안정성을 제공하기 어렵습니다. 기존의 '꽝 없는 복권' 같은 확신이 없어져서 주식 시장 접근이 어려워지고 있습니다.

3. 부의 효과

   - 자산 가격 상승: 자산 가격이 오르면 소비가 증가하는 '부의 효과'가 발생합니다. 과거에 그린스펀 의장이 언급한 바와 같이, 주식 시장의 상승이 소비를 자극할 수 있습니다.
   - 자산 가격 하락: 자산 가격이 하락하면 소비도 둔화될 수 있습니다. 이는 경기 둔화와 주가 하락 간의 악순환을 초래할 수 있습니다.

4. 연준의 정책과 글로벌 유동성

   - 금리 인하와 글로벌 경제: 미국의 금리 인하가 글로벌 유동성에 미치는 영향과 일본, 중국의 통화 정책이 글로벌 경제에 미치는 영향이 중요합니다. 현재 일본은 금리를 올려야 할 상황에 처해 있으며, 미국의 금리 인하가 글로벌 유동성에 역효과를 낼 수 있습니다.
   - 국제 공조의 필요성: 급격한 자산 시장의 조정을 방지하기 위해 국제적인 협력이 필요합니다. 미국, 일본, 중국 등 주요 국가들의 정책 조정이 중요합니다.

5. 미국 금융 시스템의 안전성

   - 금융 안전망: 미국 은행들은 과거보다 더 강한 금융 안전망을 갖추고 있으며, 다양한 유동성 공급 프로그램과 규제 완화 도구를 보유하고 있습니다. 이러한 조치들은 금융 위기의 전이를 막기 위한 안전 장치로 작용하고 있습니다.

6. 정책 대응의 중요성

   - 변화와 충격: 고물가, 고금리, 고환율의 환경이 변화하면서 시장에 충격이 가해지고 있습니다. 정책 당국자들이 이러한 급격한 변화를 어떻게 대응하느냐가 중요하며, 국제 공조가 필요합니다.

이 요약은 시장의 현재 분위기와 경제적 맥락을 이해하는 데 도움이 될 것입니다.



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